Inadimplência avança e desloca foco para renegociação e recuperação

Publicado em: 16/08/2026 00:00

**O aumento dos atrasos em carteiras relevantes, a expansão das renegociações e a liberação de linhas para reestruturar dívidas rurais mostram que a gestão do estoque problemático ganhou peso no ciclo do crédito. Ao mesmo tempo, instituições e investidores respondem de maneiras diferentes ao risco, sem sinal de contração uniforme da oferta.** O monitoramento do Observatório IBeGI entre 9 e 15 de agosto mostrou uma mudança de ênfase no ciclo do crédito. A discussão já não está apenas na entrada — quem recebe crédito, a que taxa e com quais garantias —, mas também no que acontece depois que o risco se materializa. O período reuniu aumento da inadimplência de consumidores, deterioração concentrada em carteiras do Banco do Brasil, avanço das renegociações e uma etapa operacional nova para a reestruturação de dívidas rurais. Esses movimentos ocorreram ao lado de sinais que impedem uma leitura homogênea. Enquanto o Banco do Brasil apresentou alta relevante dos atrasos em pessoas físicas e no agronegócio, o Nubank continuou ampliando fortemente sua carteira. No mercado de capitais, fundos de _special situations_ passaram a dispor de mais recursos para investir do que os fundos de private equity. A leitura conjunta é que a seletividade passou a conviver com uma fase mais ativa de tratamento do estoque: renegociar, reperfilar, reforçar garantias, corrigir políticas de originação e transferir ativos para investidores especializados. Isso não significa que o problema esteja resolvido; significa que administrar o pós-inadimplência ganhou importância no ciclo. ## A renegociação cresce sem reduzir ainda o estoque de inadimplentes O Mapa da Inadimplência e Negociação de Dívidas da Serasa registrou 83,9 milhões de pessoas inadimplentes em julho de 2026, alta de 0,23% em relação ao mês anterior. Eram 348,3 milhões de dívidas em aberto, somando R$ 586,4 bilhões. Ao mesmo tempo, entre maio e julho, mais de 14 milhões de acordos foram fechados no Serasa Limpa Nome, crescimento de 41% sobre igual período de 2025, com mais de 7 milhões de consumidores renegociando débitos. Os dois indicadores precisam ser lidos em conjunto. A renegociação ganhou escala, mas o número de inadimplentes continuou aumentando. A Serasa associa o maior volume de acordos à desaceleração do ritmo de crescimento da inadimplência: a alta média mensal teria passado de 0,7% entre maio e julho de 2025 para 0,2% no mesmo intervalo de 2026. O dado é relevante, mas não demonstra recuperação definitiva da capacidade de pagamento. Acordo fechado não equivale a dívida liquidada, e redução do ritmo de piora não equivale a reversão do estoque. Em 10 de agosto, o Desenrola Adimplentes começou a operar, permitindo a renegociação de até R$ 15 mil em crédito pessoal sem garantia de trabalhadores informais, com taxa máxima de 1,99% ao mês e critérios de elegibilidade próprios. O fato novo é a implementação. O dossiê, porém, não traz volume contratado, taxa de aprovação ou desempenho das primeiras operações, o que impede avaliar seu efeito nesta semana. ## O risco piora em algumas carteiras, mas não de forma uniforme Os números do Banco do Brasil tornaram concreto o custo de uma carteira em deterioração. O crédito total superou R$ 1,3 trilhão em junho, com crescimento de 1,5% em 12 meses, mas a inadimplência acima de 90 dias chegou a 5,61%, alta de 1,65 ponto percentual. Em pessoas físicas, atingiu 8,41%, 2,82 pontos acima de um ano antes; no agronegócio, ficou em 6,27%, alta anual de 3,11 pontos. O cartão concentrou parte importante da piora. Segundo análise do JPMorgan citada no material, a inadimplência dos cartões do BB passou de 7,1% para 14,6% no segundo trimestre, enquanto a taxa estimada para o restante do sistema teria recuado de 9,3% para 9,1% se o banco fosse excluído da amostra. A administração atribuiu parte do movimento a uma funcionalidade de parcelamento automático que permitia refinanciamento sem entrada e informou ter alterado a política. A comparação impede transformar o caso de uma instituição em diagnóstico automático para todo o sistema. O Nubank encerrou o segundo trimestre com carteira de US$ 39,4 bilhões, 37% maior em 12 meses. A inadimplência acima de 90 dias ficou em 6,9%, alta de 0,4 ponto percentual, mas os atrasos de 15 a 90 dias recuaram 0,16 ponto no trimestre, para 4,8%, e o custo do crédito caiu 9% na comparação trimestral, embora ainda estivesse 61% acima de 2025. Os casos não são diretamente comparáveis em composição de carteira e público. Mostram, porém, que o mesmo ambiente produz respostas distintas: algumas instituições reforçam garantias e reduzem exposição; outras continuam crescendo quando sua estrutura de margem, dados e cobrança permite absorver mais risco. A questão passa a ser quanto risco cada modelo consegue precificar e administrar. ## No agro, a renegociação passa do desenho para a contratação possível O agronegócio concentrou outro movimento relevante. Levantamento da Serasa Experian apontou 474 pedidos de recuperação judicial no setor no primeiro trimestre de 2026, alta de 21,9% ante os 389 pedidos do mesmo período de 2025. Entre produtores pessoas jurídicas, os pedidos passaram de 113 para 196, aumento de 73,5%. O indicador não mede inadimplência bancária, mas confirma estresse financeiro em parte da cadeia. Em 13 de agosto, o Ministério da Fazenda publicou a portaria que autorizou a equalização de juros nas operações de renegociação previstas pela Medida Provisória 1.376/2026, destravando contratações que dependiam dessa etapa. Segundo dados do Tesouro citados no dossiê, foram autorizados R$ 25,817 bilhões em limites equalizáveis: R$ 24,166 bilhões para agricultura empresarial e R$ 1,652 bilhão para agricultura familiar. Dez instituições participam da distribuição; o Banco do Brasil concentra cerca de R$ 12,433 bilhões para médios e grandes produtores. A MP estima alcançar mais de R$ 100 bilhões em débitos de produtores afetados por adversidades climáticas e movimentos de mercado entre 2019 e 2025. Isso não significa que esse montante será renegociado nem que os limites já tenham sido contratados. Para o ciclo do crédito, a mudança é relevante porque cria um mecanismo de reperfilamento em carteiras pressionadas. O resultado dependerá de adesão, volume efetivamente reestruturado e comportamento dos pagamentos depois da renegociação. Até 15 de agosto, o material permite afirmar que a linha foi operacionalmente liberada, não que a qualidade do crédito rural tenha melhorado. ## O crédito problemático passa a atrair mais capital especializado Fundos brasileiros de _special situations_, voltados a empresas em dificuldade financeira, reestruturações e ativos estressados, passaram a ter R$ 17,4 bilhões disponíveis para investir, superando pela primeira vez os recursos disponíveis dos fundos de private equity, segundo material baseado em reportagem do Valor Econômico. O dado não representa recuperação realizada nem investimento já executado. Trata-se de capital disponível. Ainda assim, mostra que o estresse corporativo está sendo acompanhado por investidores capazes de comprar, financiar ou reestruturar créditos fora do perfil das linhas bancárias tradicionais. O ativo problemático passa, assim, a encontrar uma cadeia mais especializada entre cobrança, renegociação, recuperação judicial e mercado secundário. ## O que a semana revela Os acontecimentos de 9 a 15 de agosto mostram um ciclo em que o risco deixou de ser apenas um problema de prevenção e ganhou dimensão de gestão do estoque. O avanço da inadimplência de consumidores, a piora concentrada em carteiras do Banco do Brasil, a expansão das renegociações e a liberação operacional da linha rural apontam para maior esforço de reestruturação e recuperação. Isso não configura deterioração uniforme. A expansão do Nubank mostra que há modelos dispostos a continuar crescendo mesmo com inadimplência elevada, e a estimativa do JPMorgan para cartões recomenda cautela ao extrapolar o salto do BB para todo o sistema. Há também diferença entre mecanismos disponíveis e resultados: acordo renegociado não é pagamento recuperado; limite equalizável não é crédito contratado; capital de _special situations_ disponível não é investimento realizado. Nas próximas semanas, a leitura deverá se concentrar menos nos anúncios e mais na execução: volume efetivamente renegociado, percentual de clientes que volta a pagar regularmente, formação de novos atrasos após a reestruturação, evolução dos cartões e do agro no Banco do Brasil, desempenho das primeiras operações do Desenrola Adimplentes e ritmo de alocação dos fundos de situações especiais. A qualidade desta fase dependerá de quanto da renegociação se transforma em pagamento sustentável e de quanto do risco problemático encontra preço, capital e capacidade real de recuperação. ## Notícias que fundamentaram esta análise As notícias que fundamentaram esta análise estão disponíveis no [Observatório IBeGI](https://ibegi.org.br/observatorio.xhtml). ## Curadoria diária do ciclo do crédito O Observatório combina Big Data Discovery, inteligência artificial e supervisão humana para monitorar centenas de fontes jornalísticas e institucionais, processar seus conteúdos e identificar notícias e sinais relevantes para o ciclo do crédito.

FONTE ORIGINAL:

https://ibegi.org.br/noticia/1563/inadimplencia-avanca-e-desloca-foco-para-renegociacao-e-recuperacao