Debêntures de infraestrutura têm maior spread desde 2024

Publicado em: 01/10/2026 08:02

Spreads de debêntures de infraestrutura incentivadas chegaram ao maior nível desde 2024 em meio a um ano de volatilidade acentuada no segmento. Segundo o IDEX-Infra, o prêmio em relação às NTN-Bs de prazo equivalente está em 0,4 ponto percentual na mediana e em 0,74 ponto considerando apenas os títulos mais líquidos do mercado, acima da média histórica de 0,57 ponto. Até março do ano, os spreads eram negativos. A ampliação dos prêmios reflete aversão ao risco no segmento e pressiona fundos de crédito privado que carregam esses papéis em carteira, obrigados a ajustar o valor dos ativos diariamente. Para investidores pessoas físicas, a marcação a mercado se traduz em cotas negativas e resgates, o que retroalimenta a pressão vendedora. Ao longo do ano, as perdas causadas pela volatilidade e pelo default de empresas como Raízen e GPA afastaram investidores. As emissões de infraestrutura despenceram para o menor patamar desde janeiro de 2019, segundo a Anbima. Em agosto, as emissões somaram R$ 170 milhões, queda de 97,5% frente a julho e de 98% frente a agosto do ano anterior. Segundo um banqueiro que faz operações de dívida citado na reportagem, o mercado tem sazonalidade e existe demanda reprimida das empresas, mas uma retomada mais consistente depende da perspectiva para os juros. A fonte não detalhou os números de setembro, mas indicou recuperação gradual. A mudança estrutural na distribuição também pesa sobre a demanda. Com a expansão do modelo fee-based de assessoria financeira, há menos assessores recomendando esses papéis, que pagam comissões elevadas, o que reduziu a participação de pessoas físicas nesse mercado e tornou o segmento mais dependente de investidores institucionais, segundo gestor de fundo de crédito. Para empresas emissoras, o cenário encarece o financiamento de projetos de infraestrutura e pode atrasar investimentos em logística, energia e saneamento, com impacto indireto sobre a competitividade regional, inclusive no noroeste paulista, onde o agronegócio e o comércio dependem de infraestrutura eficiente. Gestores divergem quanto às oportunidades. Enquanto alguns apontam valor nos preços atuais e na captura de prêmios no mercado secundário, buscando a distorção entre valor de face e preço de mercado, a Leto Capital considera as debêntures de infraestrutura a melhor relação risco-retorno entre as subclasses de crédito privado e relata aumento gradual de exposição. A visão contrasta com o fluxo de resgates em fundos abertos e embute leitura de longo prazo sobre qualidade dos ativos e proteção contra inflação. O texto recomenda que investidores com posições em debêntures incentivadas revisem a marcação a mercado e o perfil de risco das carteiras, avaliando duration e qualidade do emissor antes de decisões de resgate ou aporte. Não há projeções detalhadas para os próximos meses, mas o consenso apontado é de que a volatilidade deve persistir enquanto os juros permanecerem elevados. A fonte não detalhou dados adicionais.

FONTE ORIGINAL:

https://aciara.com.br/debentures-de-infraestrutura-tem-maior-spread-desde-2024

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