Emprego forte convive com inadimplência recorde e crédito mais caro

Publicado em: 05/10/2026 00:00

**O saldo de crédito chegou a R$ 7,4 trilhões e a ocupação a 103,5 milhões de pessoas, mas os atrasos avançaram sobretudo nas linhas livres, nas MPEs e no crédito rural. Ao mesmo tempo, a proibição das bets passou a operar nos meios de pagamento e a nova cobrança por mensagens no WhatsApp alterou a economia da recuperação digital.** O monitoramento do Observatório IBeGI entre 27 de setembro e 3 de outubro mostrou uma combinação que exige mais cuidado do que a leitura isolada dos indicadores. O mercado de trabalho encerrou agosto com desemprego de 5,3%, população ocupada recorde e massa de rendimentos também em máxima. No mesmo período, o estoque de crédito continuou crescendo. Ainda assim, a inadimplência do Sistema Financeiro Nacional avançou para o maior nível da série do Banco Central. A aparente contradição diminui quando se separa renda corrente de estoque de dívida. Mais pessoas trabalhando ajudam a sustentar consumo e pagamento, mas não eliminam obrigações contratadas em ciclos anteriores nem o efeito de juros elevados sobre o serviço da dívida. A semana também mostrou que a resposta ao risco está se espalhando por outras etapas do ciclo: a proibição das bets chegou à infraestrutura de pagamentos, enquanto uma mudança de preços no WhatsApp Business tornou explícito um custo marginal em um dos principais canais de atendimento e cobrança. ## Mais renda corrente, pior qualidade de carteira A PNAD Contínua registrou 103,5 milhões de pessoas ocupadas no trimestre encerrado em agosto, alta de 0,8% frente ao trimestre terminado em maio. A taxa de desemprego ficou em 5,3%, a menor para o período desde 2012. A massa de rendimentos alcançou R$ 385,6 bilhões, também recorde, e o rendimento médio mensal ficou em R$ 3.777. No crédito, os números do Banco Central seguiram positivos em volume. O saldo do Sistema Financeiro Nacional chegou a R$ 7,4 trilhões em agosto, com alta de 0,5% no mês e de 9,2% em 12 meses. Nas famílias, a carteira alcançou R$ 4,7 trilhões, crescimento de 10,5% em um ano. A expansão, porém, não foi homogênea: o crédito direcionado cresceu 12,9% em 12 meses, enquanto as modalidades livres avançaram 6,5%. A qualidade da carteira caminhou na direção oposta. A inadimplência total, considerando atrasos superiores a 90 dias, chegou a 5% em agosto. Entre pessoas físicas, ficou em 6%; no crédito livre às famílias, atingiu 8%. A taxa média do crédito livre chegou a 48,5% ao ano e, para pessoas físicas, a 61,7% ao ano. O endividamento das famílias equivalia a 49,9% da renda acumulada em 12 meses em julho, e o comprometimento da renda estava em 28,7%. Há uma ressalva importante. O próprio Banco Central ponderou que parte da elevação recente dos índices de inadimplência decorre das novas regras contábeis, que alteraram o tempo de permanência de operações problemáticas nos balanços. O recorde da série, portanto, não deve ser interpretado como se toda a variação resultasse de novos atrasos. Ainda assim, a combinação de juros elevados e avanço dos atrasos mostra que o fortalecimento do mercado de trabalho ainda não se converteu em melhora equivalente da qualidade do crédito. ## O estresse é maior em MPEs e no crédito rural Os dados afastam a ideia de deterioração uniforme. Entre empresas, o estoque de crédito às micro, pequenas e médias empresas chegou a R$ 1,34 trilhão em agosto, com expansão de 6,6% em 12 meses. A inadimplência desse grupo alcançou 6%, ante 5,4% um ano antes. Nas grandes empresas, o mesmo indicador ficou em 0,7%. O crédito rural apresentou um quadro ainda mais pressionado. Nas operações direcionadas a pessoas físicas, a inadimplência acima de 90 dias chegou a 9,7% em agosto, ante 8,8% em julho. Nas operações rurais de pessoas físicas contratadas a taxas de mercado, o índice alcançou 17,6%, maior patamar da série acompanhada pelo Banco Central desde 2011. Entre pessoas jurídicas do setor, ficou em 1%. Essas diferenças importam porque o crescimento agregado pode coexistir com restrição mais intensa justamente nos tomadores de menor liquidez ou maior exposição a choques de renda e produção. No agro, o material monitorado aponta ainda desaceleração na contratação de linhas tradicionais e dificuldades de acesso a renegociações. Para a gestão de risco, olhar apenas o saldo total pode esconder deterioração relevante em segmentos que exigem critérios diferentes de concessão, garantias e recuperação. ## A prevenção do endividamento entra na infraestrutura de pagamentos A proibição das apostas de quota fixa, anunciada na semana anterior, ganhou dimensão operacional neste período. Resoluções editadas pelo Banco Central em 30 de setembro incorporaram a vedação aos regulamentos do Pix, da TED e do boleto. Instituições financeiras e de pagamento passaram a impedir novos aportes destinados às plataformas alcançadas pela medida, mantendo permitidas as operações necessárias à devolução dos saldos. O primeiro balanço divulgado pelo governo indicou que os recursos mantidos pelos usuários nessas plataformas caíram de cerca de R$ 2,1 bilhões para R$ 1,453 bilhão desde 26 de setembro, redução de R$ 652,6 milhões, ou aproximadamente 31%. O dado mostra efeito imediato sobre o dinheiro mantido no setor, mas ainda não permite concluir que haverá redução de inadimplência, menor uso de crédito emergencial ou recomposição duradoura do orçamento das famílias. Para o ciclo do crédito, a mudança relevante está no ponto de intervenção. Em vez de atuar apenas depois do atraso, por meio de cobrança ou renegociação, a política passa a alcançar a infraestrutura utilizada para realizar um gasto associado, em levantamentos anteriores, à piora de indicadores financeiros. O efeito sobre capacidade de pagamento precisará ser medido ao longo do tempo e separado de outras variáveis de renda, juros e endividamento. ## A cobrança digital passa a ter custo marginal explícito Outra mudança entrou em vigor em 1º de outubro, desta vez no lado da recuperação e do relacionamento com clientes. Segundo o material monitorado, a Meta passou a cobrar R$ 0,035 por mensagem enviada por empresas pela API oficial do WhatsApp Business acima da franquia mensal de 1.000 mensagens por número. Para operações de cobrança em escala, a consequência não é apenas aumento de despesa: mensagens fragmentadas e etapas redundantes passam a ter custo diretamente associado ao número de interações. Um caso apresentado pela Casas Bahia na mesma semana ajuda a ilustrar a mudança de métrica. Em um piloto de cinco meses na carteira do Carnê Casas Bahia, a empresa informou que uma solução de cobrança por voz com inteligência artificial recuperou 30% mais saldo pago do que o agente virtual tradicional. As negociações, porém, ficaram mais longas: o tempo de atendimento que antes girava em torno de um minuto e meio passou, em alguns casos, de sete minutos. O resultado é empresarial e não deve ser generalizado para outras carteiras, mas mostra que eficiência em cobrança não é necessariamente sinônimo de conversa curta. Com o WhatsApp tarifado por mensagem, a pergunta operacional passa a incluir quanto cada jornada custa, quanto efetivamente recupera e em quais canais vale a pena mantê-la. Para credores e empresas de cobrança, tecnologia, desenho de jornada e resultado financeiro ficam ainda mais interdependentes. ## O que a semana revela Os acontecimentos de 27 de setembro a 3 de outubro mostram que a melhora de indicadores correntes de renda e emprego não é suficiente, por si só, para normalizar o ciclo do crédito. O estoque continua crescendo e a base de pessoas ocupadas é recorde, mas o custo elevado do financiamento, o estoque de dívidas acumuladas e a deterioração de segmentos específicos mantêm a inadimplência em níveis historicamente altos. O ponto central é a diferença entre capacidade corrente de gerar renda e capacidade efetiva de sustentar obrigações financeiras já assumidas. Essa diferença aparece nas famílias, mas também nas MPEs e no crédito rural. Ela ajuda a explicar por que a gestão do risco está se ampliando: parte das respostas começa antes da inadimplência, como no bloqueio dos meios de pagamento para bets, enquanto outra parte se concentra em tornar a recuperação mais eficiente, como mostra a nova estrutura de custos do WhatsApp e o uso de IA em cobrança. Nas próximas semanas, os sinais mais relevantes serão a persistência da inadimplência depois de isolados os efeitos contábeis, a evolução dos juros e do crédito livre, o comportamento das carteiras de MPEs e do agro e os efeitos efetivos da proibição das bets sobre o orçamento e o uso de crédito. Na cobrança, será importante observar se a tarifação do WhatsApp altera a arquitetura dos fluxos e, principalmente, o custo por valor efetivamente recuperado. A semana não mostrou falta de crédito nem falta de renda. Mostrou que volume e qualidade continuam se movendo em velocidades diferentes — e que a gestão da inadimplência começa cada vez mais antes do atraso e termina cada vez menos na simples quantidade de contatos realizados. ## Notícias que fundamentaram esta análise As notícias que fundamentaram esta análise estão disponíveis no [Observatório IBeGI](https://ibegi.org.br/observatorio.xhtml). ## Curadoria diária do ciclo do crédito O Observatório combina Big Data Discovery, inteligência artificial e supervisão humana para monitorar centenas de fontes jornalísticas e institucionais, processar seus conteúdos e identificar notícias e sinais relevantes para o ciclo do crédito.

FONTE ORIGINAL:

https://ibegi.org.br/noticia/4295/emprego-forte-convive-com-inadimplencia-recorde-e-credito-mais-caro