PMC (Ago/26): Fraqueza do varejo reforça riscos de contração do PIB no terceiro trimestre

Publicado em: 15/10/2026 17:27

O volume de vendas do varejo restrito avançou 0,1% em agosto, em base mensal, abaixo da mediana das projeções de mercado de 0,7% e também aquém do esperado pela análise. Na comparação interanual, o índice registrou expansão de 0,4%, frente a consenso de 1,6%. O resultado reforça a sequência de frustrações do setor e sinaliza um terceiro trimestre significativamente mais fraco do que o antecipado, com arrefecimento mais pronunciado da atividade no período. O varejo ampliado, que inclui veículos, motos, partes e peças, materiais de construção e atacado de produtos alimentícios, recuou 0,2% no mês, retornando ao território contracionista após alta de 0,5% em julho. O indicador decepcionou abaixo do piso das projeções de mercado e ficou com expansão de apenas 0,1% na comparação interanual, contra consenso de 2,0%. As médias móveis trimestrais recuaram 0,1% no varejo restrito e 0,3% no ampliado, indicando continuidade do enfraquecimento da tendência das vendas. Entre as oito atividades pesquisadas, houve expansão em seis, com destaque para equipamentos e material para escritório e comunicação (6,3% m/m) e combustíveis e lubrificantes (1,1% m/m). Em sentido contrário, móveis e eletrodomésticos recuaram 4,2% m/m, acumulando três resultados negativos consecutivos, e hipermercados, supermercados, produtos alimentícios, bebidas e fumo recuaram 0,3%. No varejo ampliado, veículos, motos, partes e peças recuaram 1,0% e material de construção cedeu 2,0%. O enfraquecimento concentra-se nos segmentos mais ligados ao consumo discricionário e dependentes de crédito, em um ambiente descasado entre as políticas monetária e fiscal. A análise atribui a pressão sobre o varejo à restrição monetária e ao elevado endividamento das famílias, enquanto a resiliência do consumo essencial limita a perda de fôlego da atividade. As surpresas baixistas recentes nos principais setores reforçam o viés de baixa para a projeção de crescimento de 0,1% t/t do PIB no terceiro trimestre, o que interromperia uma sequência prolongada de expansões. Para 2026, mantém-se a projeção de 1,7%, e para 2027 o viés é baixista frente à estimativa de 1,3%, diante da perspectiva de política monetária em território contracionista. Em política monetária, o resultado é visto como compatível com a continuidade do ciclo de calibração do Banco Central, com projeção de Selic em 13,25% a.a. ao final de 2026, limitada pelo descasamento fiscal e monetário e pelo risco de desancoragem das expectativas de inflação de longo prazo.

FONTE ORIGINAL:

https://analisa.genialinvestimentos.com.br/macroeconomia-brasil/PMC-Ago26-Fraqueza-do-varejo-reforca-riscos-de-contracao-do-PIB-no-terceiro-trimestre

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