Incerteza fiscal trava emissões de dívida e fecha a torneira do crédito corporativo

Publicado em: 10/11/2026 07:54

O volume de novas emissões de dívida no mercado local caiu desde o segundo turno das eleições. Entre 26 de outubro e 4 de novembro, foram protocolados na CVM pedidos de registro de 19 ofertas de debêntures, CRIs e CRAs, somando R$ 2,1 bilhões, o que equivale a uma média de R$ 290 milhões por dia útil — ritmo 59% inferior ao do período entre o primeiro e o segundo turno e 92% menor que o da mesma janela de 2025. A freada acompanhou a disparada das taxas no mercado secundário após o resultado das urnas. Nos quatro primeiros pregões depois do segundo turno, a taxa negociada dos títulos isentos atrelados ao IPCA subiu 0,86 ponto percentual e a dos prefixados, 2,13 p.p., segundo levantamento da Vitrify. Nas debêntures atreladas ao CDI, houve descompressão de spreads, com o prêmio de empresas mais alavancadas voltando a se distanciar do exigido de emissores de melhor qualidade de crédito: na semana encerrada em 30 de outubro, o spread mediano das debêntures não incentivadas ficou estável em 1%, mas séries da Armac, da Simpar e da Vamos avançaram entre 1,10 p.p. e 2,23 p.p., segundo a Credit Guide. As próprias taxas de referência também subiram: a NTN-B usada como parâmetro para títulos isentos acumulou alta de 1,15 ponto nos quatro primeiros pregões e a curva prefixada chegou a 2,43 pontos. Em 4 de novembro, o Copom manteve a Selic em 13,75% ao ano e interrompeu o ciclo de cortes. A eleição aprofundou uma retração que já estava em curso. De janeiro até 4 de novembro, os pedidos de registro de debêntures, CRIs e CRAs somaram R$ 273,3 bilhões, queda de 40% ante os R$ 455,8 bilhões do mesmo período de 2025. As debêntures recuaram 41% no ano e os CRAs, 67%, enquanto os CRIs ficaram praticamente estáveis, com queda de 4%; o número de ofertas caiu 13% e o tamanho médio das operações encolheu de R$ 446 milhões para R$ 308 milhões. Nas debêntures, 58,9% do valor distribuído nos 12 meses encerrados em outubro ficou com bancos do consórcio de distribuição ou instituições ligadas a eles ou à emissora, ante 46,9% nos 12 meses anteriores, segundo dados de alocação informados à CVM. A Ibiuna afirmou, em carta a cotistas, que as debêntures de infraestrutura sofreram nos últimos três meses com a venda dos papéis encarteirados pelos bancos, sem comprador marginal, o que levou spreads a níveis não vistos há mais de dois anos, gerando resgates em fundos de infraestrutura e risco de contágio para debêntures convencionais; a gestora também aponta que o ciclo de crédito continua dando sinais de deterioração. Os fundos de debêntures incentivadas tiveram resgates líquidos de R$ 33,2 bilhões entre maio e outubro, ante captação de R$ 98,6 bilhões no mesmo período de 2025, e a captação líquida no ano é de R$ 9,4 bilhões ante R$ 113,9 bilhões. A Sparta alertou que parte da pressão de resgates ainda deve aparecer nos fluxos dos próximos meses. Nos CRAs, a queda de 67% no ano também tem causas próprias, como a mudança nas regras dos Fiagros, que passaram a poder comprar CPRs diretamente sem um CRA na estrutura, segundo Amanda Coura, da Zera. Nos quatro primeiros pregões após o segundo turno, a taxa dos CRAs atrelados ao IPCA subiu 1,12 p.p. e os investidores passaram a exigir prazos mais curtos e garantias maiores. Para a fundadora da Zera, a melhora depende de sinais do novo governo sobre a política fiscal, enquanto houver esse limbo de definição de cadeiras e de planejamento seguirão operações com custo mais elevado.

FONTE ORIGINAL:

https://neofeed.com.br/negocios/incerteza-fiscal-trava-emissoes-de-divida-e-fecha-a-torneira-do-credito-corporativo

⚠️ Aviso Importante

Este conteúdo foi coletado e processado com o auxílio de inteligência artificial.
Podem ocorrer imprecisões na extração. Recomendamos consultar a fonte original, especialmente para informações sensíveis.
Todos os direitos e créditos pertencem à fonte original, disponível no link acima.